2025年11月加密市場熱點回顧
摘要 比特幣價格連續擊穿100,000美元與90,000美元整數點位，加密市場在11月進入深度回調 美聯儲將於12月11日召開會議，降息決定成投資者關注的焦點 美SEC主席Paul Atkins公佈“代幣分類法”計劃，將基於測試重新定義加密監管 以太坊團隊提出EIL方案，旨在讓所有L2像“同一條鏈”般無縫使用 預測市場平台 Kalshi 與 Polymarket 在 11 月均刷新月度交易量歷史紀錄 麻吉大哥成為市場反向指標，11月其持有合約被多次清算 [ez-toc] 數字黃金—比特幣 11月初，BTC價格在11萬美元上方維持高位橫盤整理。然而自11月3日起，美聯儲多位官員明確表態 12 月無降息空間，釋放鷹派信號。市場避險情緒快速升溫，BTC隨後經歷三週的持續下挫，期間接連失守11萬、10萬、9萬三大整數關口。11月22日BTC觸及81,000美元低點，創4月特朗普關稅政策宣布以來的階段新低，月內最大跌幅達26%。進入11月下旬，隨著美聯儲高層口風出現明顯軟化，市場對12月降息25個基點的預期升溫，流動性寬鬆預期重新主導情緒，BTC自低點強勁反彈，截至11月末已收復至92,000美元附近，階段漲幅超過10%，顯示市場在宏觀信號驅動下的高彈性特徵依然顯著。 1.1 比特幣合約交易 在BTC價格相繼跌破11萬美元、10萬美元及9萬美元的過程中，期貨市場的總持倉量基本保持穩定，未出現同步收縮。然而，11月22日BTC價格在一小時內從86,000美元快速下探至81,000美元，劇烈的價格波動觸發了市場大規模強平。BTC期貨總持倉規模由11月21日的651億美元下降至22日的587億美元。此後持倉規模逐步企穩，並於11月底回升至約600億美元水平。 11月期間，期貨資金費率與BTC價格走勢呈弱相關特徵。在BTC連續跌破關鍵價格區間的過程中，資金費率持續維持正值，顯示多頭情緒相對堅挺，市場預期仍偏向價格進一步反彈。即使在11月22日的急跌行情中，資金費率亦未轉負。僅在11月25日、27日與29日出現短暫的負值區間。隨著BTC價格回升至92,000美元附近，資金費率於11月底重新抬升至0.007%。 1.2 比特幣機構持倉 11月，受BTC價格下跌影響，BTC ETF基金出現顯著資金淨流出。具體來看，貝萊德旗下IBIT基金、富達旗下FBTC基金以及灰度的GBTC基金均出現較高比例的資金撤出。其中，IBIT基金在11月的BTC持倉量減少了2.4萬枚。儘管微策略股價在11月下跌超過32%，公司依然逆勢加倉，11月購買了超過8,000枚BTC，顯示公司對BTC未來價格走勢的持續看好。 1.3 比特幣全網算力 11月，BTC全網算力維持在900EH/s至1,200EH/s之間波動。隨著BTC價格持續下行，最低價格已跌至81,000美元，超過了部分老舊礦機的關機幣價。根據F2Pool最新數據，在全網算力高位保持且電價按0.06美元/度計算的情況下，多款老型號BTC礦機的關機幣價已跌至虧損區間。例如，比特大陸的螞蟻S19、S19j、S19…