2026 年 2 月初，BTC 延續回調態勢一路下探，並在 2 月 6 日觸及 60,000 美元 的關鍵支撐點位。隨著買盤在該水位顯現，行情隨後轉入典型的「箱體震盪」格局：上方阻力區間鎖定在 69,000 至 70,000 美元，下方支撐則上移至 63,000 至 65,000 美元。然而，受近期中東地緣政治局勢升溫影響，加密市場避險情緒波動劇烈，導致 BTC 在此區間內的波動幅度顯著放大，多空博弈進入白熱化階段。
2026 年 2 月 6 日，BTC 回撤至 60,000 美元這一關鍵心理支撐位，雖引發市場顯著恐慌。值得關注的是，本次價格下探所伴隨的槓桿清算強度遠低於歷史極端水平。根據Coinglass數據顯示，2 月 5 日與 6 日 BTC 全網爆倉量分別僅為 11.4 億美元與 6.8 億美元，相較於 2025 年 10 月 11 日高達 53 億美元的天量爆倉，顯示出當前市場的槓桿結構與韌性已有明顯差異。這進一步印證了在加密資產市場中，價格下跌幅度並非決定強平規模的單一指標，市場趨勢的劇烈逆轉以及由極端恐慌情緒誘發的流動性枯竭，往往才是導致大規模連鎖爆倉的核心誘因。
從衍生品市場指標來看，2月6日BTC合約資金費率下探至-0.0116%，創下自2023年8月以來的歷史低位，這一顯著的「負費率」狀態反映了市場極度的貼水情緒，即空頭頭寸需向多頭支付顯著的持倉成本，顯示出投資者情緒已進入極度看空的極化區間。隨著 2 月 6 日極端下探行情的完成，合約市場的恐慌情緒得到有效釋放，資金費率隨後逐步由極值回歸至零軸附近的窄幅波動區間，顯示出市場正進入情緒修復與供需再平衡的穩定階段，投機槓桿的極度看空預期已得到實質性緩解，市場重心正重新回歸理性震盪。
期權市場的核心在於對資產波動率的定價與交易。鑑於 BTC 於 1 月底至 2 月初的 10 個交易日內，自 89,000 美元快速下探至 60,000 美元低點，區間最大跌幅達 32%，短期內劇烈的價格波動顯著推升市場對風險對沖與波動率交易的需求。在此背景下，2 月份期權市場全網未平倉合約總價值較 1 月明顯上升，市場參與度與資金配置規模同步擴張。截至 2 月底，期權全網未平倉總價值再度站上 400 億美元關口，顯示資金在高波動環境下持續流入衍生品市場。
從衍生品市場的對沖行為來看，2 月份 Deribit 平台的 BTC 期權交易量環比顯著增長，反映出市場在極端下探行情中，避險需求出現了結構性抬升。隨着 BTC 價格大幅回撤，部分現貨持有者傾向於通過主動買入看跌期權來鎖定下行風險，進行 Delta 對沖以保護資產淨值。數據顯示，2 月 6 日 Deribit 平台的期權單日成交額飆升至 87.9 億美元，刷新近兩個月以來的新高。
2026 年 2 月期間，BTC 現貨 ETF 整體持續呈現淨流出格局，資金面壓力明顯上升。規模居前的 IBIT、FBTC 與 GBTC 於當月合計淨減持約 9,100 枚 BTC，顯示部分傳統資金在價格回調階段選擇降低風險敞口。與此同時，持倉規模最大的上市公司 MicroStrategy 則在下跌行情中逆勢增持 7,235 枚 BTC，使其持有比例由 3.57% 提升至 3.61%，體現企業長期配置策略在波動環境下的穩定性。
BTC 全網算力於 1 月 25 日下探至 663 EH/s，創下自 2025 年 7 月以來新低。進入 2 月後，算力呈現築底回升態勢，當月日均全網算力已恢復至 1 ZH/s 以上，顯示礦工盈利能力與運營穩定性邊際改善。然而，在中東地緣政治風險擾動下，部分地區礦場的能源供應與營運環境仍存在不確定性，短期算力表現或維持一定波動。另一方面，全網預計將於 3 月中旬挖出第 2,000 萬枚 BTC，該時間節點具有重要里程碑意義。
ETH 於 2 月整體走勢與 BTC 基本同步。在 2 月 6 日加密市場出現劇烈回調的極端行情中，ETH 一度下探至 1,750 美元階段低點。其後價格進入 1,800 至 2,000 美元區間內反覆震盪整理，多次測試區間上緣但均未能形成有效突破，顯示上方拋壓仍然偏重，市場短期動能相對不足。
從清算數據的結構來看，ETH 的峰值爆倉量與 BTC 呈現出顯著的時序錯位特徵。步入 2026 年以來，ETH 的單日最大規模清算發生於 1 月 31 日，當時爆倉總額突破 10 億美元大關；相較之下，在 2 月 6 日市場急劇下挫的行情中，ETH 的爆倉規模僅錄得 2.4 億美元。這一數據對比凸顯了在市場確認進入下行通道後，部分投資者已預先進行了防禦性的減倉操作，顯著降低了合約槓桿曝險，反映出市場風險偏好在極端波動前已完成初步修正。
從資金費率的維度觀察，市場對於 ETH 的看空情緒明顯較 BTC 更為濃厚。在 2 月份的大部分時間裡，ETH 合約市場呈現出顯著的貼水狀態，空頭頭寸需持續向多頭支付資金費率，反映出市場對以太坊的結構性悲觀預期。相比之下，BTC 在經歷了 2 月 6 日的極端下挫後，其費率結構迅速修復，大部分時間仍維持由多頭向空頭支付費率的常態，顯示出投資者對 BTC 的信心支撐與看漲韌性強於 ETH。
2月 ETH 期權持倉總量由月初的 65 億美元 微幅修正至月末的 62 億美元，展現出較強的結構性定力。儘管市場波動劇烈，但持倉規模僅輕微回落，顯示機構資金並未出現恐慌性撤離，對 ETH 的中長期佈局依舊穩固。
ETH 的交易期權活躍度整體維持穩健，且在 2 月 6 日的極端下挫行情中顯現出強烈的對沖需求。當日 ETH 期權成交額飆升至 8.8 億美元，刷新了近兩個月以來的最高紀錄。
2 月份持有 ETH 最多的機構再次易主。以太幣財務公司 BMNR 採取逆市擴張策略，單月增持逾 20 萬枚 ETH，使其持倉總量達到 440 萬枚，正式超越 Binance 成為全球持有 ETH 最多的機構。與此同時，現貨 ETH ETF 渠道整體呈流出態勢，其中貝萊德旗下的 ETHA 於 2 月累計流出 19 萬枚 ETH，持倉佔比由 2.76% 稀釋至 2.61%，反映出機構端資金在該價位區間出現了明顯的策略分歧。
2 月底，ETH 質押總量降至 3,763 萬枚，較月初減少逾 65 萬枚。與此同時，以太坊基金會於 2 月 24 日宣布啟動國庫資金質押計劃，首批已存入 2,016 枚 ETH，預計總質押規模將達 7 萬枚左右。此舉旨在落實基金會去年公布的國庫管理政策，透過質押收益回流國庫，以增強組織的財務可持續性。
受市場極端行情影響，2 月份多條公鏈的交易活躍度明顯提升。Solana 在 2 月的日均交易量達到 1.21 億筆，較 1 月環比增長超過 20%。此外，BNB Chain、Base 與 TRON 在 2 月的日均交易量亦均突破 1,000 萬筆。在 Gas 費用方面，Hyperliquid 於 2 月仍以日均約 183 萬美元的手續費收入位居各公鏈首位，與 1 月基本持平。另一方面，TRON 公鏈日均交易費用達到 86 萬美元，反超 Solana，升至公鏈交易費排名第二。
在 DEX 現貨交易市場中，Uniswap 在 2 月份表現依舊強勁，以日均約 28 億美元的成交額蟬聯榜首，與 1 月份相比基本持平；相較之下，PancakeSwap 2 月日均交易量為 9.4 億美元，與 Uniswap 的差距進一步擴大。而在 Perp DEX 領域，Hyperliquid 以日均 73 億美元的成交量傲視群雄，Lighter、Aster 及 edgeX 在 2 月的日均交易量也均突破 25 億美元。受 2 月初極端行情驅動，2 月 6 日 Perp DEX 總交易量飆升至 182 億美元，刷新了自 2025 年 10 月以來的最高紀錄。
在預測市場賽道方面，2 月份交易熱度持續升溫，中東地緣政治議題成為交易者追逐的焦點。Kalshi 與 Polymarket 在 2 月的日均交易量分別達 3.49 億美元與 2.83 億美元；其中 Polymarket 於 2 月 28 日創下 4.25 億美元的單日成交紀錄，一舉超越 2024 年大選當日的 3.71 億美元，刷新歷史新高。相比之下，Opinion 在 2 月的表現乏力，週交易量環比持續萎縮，日均交易量已下滑至 1.10 億美元，顯示其或正逐漸退出龍頭地位的競爭。至於 Myriad、Limitless 及 Probable 等平台，日均交易量均低於 1 億美元，市場體量仍相對有限。
Artemis 平臺針對 Ethereum、Solana、BNB Chain、TRON 等多條公鏈 2 月份的 Gas 費來源進行彙總分析。數據顯示，穩定幣發行商 Tether 在 TRON 公鏈上的代幣鑄造行為，於 2 月合計產生約 2,194 萬美元 Gas 費，較 1 月減少 214 萬美元。該降幅或與 2 月加密市場出現深度回調、整體投資熱度階段性降溫有關。此外，去中心化預測市場平台 Polymarket 於 2 月支付 Gas 費約 286 萬美元，顯示預測市場賽道活躍度仍維持在相對高位。
| 排名 | 合約地址 | 類型 | 公鏈 | 2 月支付 Gas 費 |
| 1 | Tether | 穩定幣 | TRON | $21,946,532 |
| 2 | Polymarket | 預測市場 | Polygon | $2,868,974 |
| 3 | Pump.fun AMM | Memecoin 發射平台 | Solana | $2,002,382 |
| 4 | Jared From Subway | MEV 機器人 | 以太坊 | $1,891,302 |
| 5 | Tether | 穩定幣 | 以太坊 | $903,911 |
| 6 | Circle | 穩定幣 | 以太坊 | $431,684 |
| 7 | Meteora | DEX | Solana | $388,729 |
| 8 | Jupiter | DeFi聚合器 | Solana | $361,176 |
| 9 | PancakeSwap | DEX | BNB | $348,663 |
| 10 | Metamask | Web3 钱包 | 以太坊 | $338,505 |
2 月 27 日，以太坊創始人 Vitalik Buterin 於 X 平台揭示了以太坊擴容的雙軌發展藍圖。短期內，Glamsterdam 升級將成為核心，透過引入區塊級訪問列表實現並行驗證，並藉由 ePBS 優化時隙驗證效率與 Gas 重新定價，確保操作成本與實際執行時間精確對齊。多維 Gas 機制將分階段推進，首要任務是分離「狀態創建」與「執行及 calldata」成本，並引入 EVM 的「reservoir」維度機制，優先消耗專用維度 Gas 以優化資源調度。長期而言，擴容將聚焦於數據處理與驗證技術的飛躍：透過持續迭代 PeerDAS 讓 blob 數據處理能力達到每秒 8MB，並分階段部署 ZK-EVM。計畫預計 2026 年啟動支持 ZK-EVM 的驗證者客戶端，2027 年擴大節點覆蓋範圍並強化形式化驗證，最終過渡到「五選三」強制證明機制，甚至涉及 RISC-V 等虛擬機架構的深度變革。
2 月 19 日，Base 正式宣佈，將不再依賴 Optimism 的 OP Stack 及 Superchain 架構，轉而採用自主營運的「統一技術棧」。Base 正在將過往分散於多個團隊與代碼庫中的排序器等核心組件，統一整合至名為「base/base」的代碼庫中，旨在降低維護與協調成本，並針對自身需求進行深度效能優化，同時減少對 Flashbots 與 Paradigm 等外部技術的依賴。在治理維度上，Base 亦將調整安全委員會結構，以新增的獨立簽署人取代原有的 Optimism 相關席位。儘管技術架構轉向自主，Base 仍承諾保持協議開源與公開規範，並維持跨升級的兼容性，這對於目前身為 Superchain 生態中規模最大的網路而言，無疑是一次重大的戰略決擇。
2 月 27 日，USDC 與 Circle 跨鏈傳輸協議（CCTP）將正式上線 Layer 2 網路 Morph，由 Circle 受監管的關聯實體原生發行，作為網路內以美元計價的基準結算資產，為各類支付應用提供一致且穩定的結算基礎。CCTP 將透過「銷毀並鑄造」機制，支持 USDC 在不同區塊鏈間實現 1:1 的供應一致性與標準化轉移，並提供標準與快速兩種傳輸模式供開發者選擇。Morph 表示，此次整合將深度支持加密卡、跨境匯款、支付網關以及 DeFi 交易等多元場景，並將結合其 1.5 億美元的支付加速器計畫，全面推進其作為支付結算層的戰略定位。
2 月 13 日，Ondo Finance 宣佈推出由 Chainlink 提供官方數據預言機支持的代幣化美股應用，正式將 QQQon、TSLAon 等機構級定價資產轉化為鏈上高品質抵押品。透過整合傳統金融（TradFi）流動性與精確的預言機數據，這些代幣化美國股票現在已可支持鏈上借貸及結構化產品，首批應用場景已在 Euler Finance 金庫上線，並由 Sentora 負責風險管理與 Chainlink 提供安全保障。這不僅是代幣化股票首次在以太坊 DeFi 生態中被作為抵押品使用，也標誌著鏈上金融資產多元化的重大突破。
2 月 20 日，根據分析師 Darkfost 的監測，所有級別的 ETH 巨鯨未實現利潤率均已轉為負值，反映出市場大型持有者正集體陷入浮虧狀態。具體數據指出，持有 1,000 至 1 萬枚 ETH 的巨鯨利潤率為 -0.21，持有 1 萬至 10 萬枚的巨鯨為 -0.18，而持有量超過 10 萬枚的頂級巨鯨則錄得 -0.08。儘管目前以太坊價格尚未觸及 2025 年 4 月份的低點，但利潤率已提前轉負；這意味著若價格進一步下跌，這些巨鯨將面臨沈重的清算壓力，甚至可能被迫大規模拋售持倉。然而，從市場循環來看，大型持有者承壓最重的時期，往往與行情中期底部的形成時間高度吻合。
2 月 17 日，加密研究員 anıl 指出，根據歷史數據，MVRV Z-Score 是判斷比特幣價格底部的關鍵參考，當該數值降至 0 以下，特別是低於 -0.20 的「綠色區間」時，通常標誌著比特幣的歷史最低點。然而，在本輪週期中，比特幣觸及的最低數值僅為 +0.26，顯示經典的低位區間尚未經過測試。由於在過往的每一個主要週期中，Z-Score 最終都會進入負值區域，因此研究員認為，若該數值再次跌入負值，才真正代表比特幣最具吸引力的中長期風險收益比區間，暗示在 2 月 17 日，比特币可能尚未到達最佳的抄底時機。
2 月 17 日，根據分析師 Darkfost 的監測，比特幣長期持有者正顯現出早期的心理壓力跡象，其 SOPR（支出產出利潤比）指標已由年均值 1.87 驟降至 0.88，跌破了關鍵的 1.0 閾值。這是自 2023 年熊市結束以來，長期持有者首次出現集體虧損出售的現象，反映出隨著市場持續調整，連最堅定的持幣群體也開始感受到沉重的壓力。儘管目前月度平均 SOPR 仍維持在 1.09，顯示在大週期內的賣出行為尚未完全進入「投降」狀態，但情緒轉弱的信號已不容忽視。若市場無法在短期內企穩，這種虧本出售的趨勢可能會進一步惡化，引發更大規模的市場連鎖反應。
美國眾議員 Scott Fitzgerald、Ben Cline 及 Zoe Lofgren 於近日聯合提出《2026 年促進區塊鏈創新法案》，核心旨在釐清《美國法典》第 1960 條關於「未經許可貨幣傳輸業務罪」的適用範圍。該法案明確指出，刑事追責應僅限於實際「控制客戶資金」並代為傳輸的機構，而不應涵蓋僅編寫或發布代碼的非託管軟體開發者。此舉針對近年來如 Tornado Cash 與 Samourai Wallet 等爭議性案件引發的監管擴權問題提供了法律屏障，試圖解決加密行業與監管機構之間長期存在的矛盾，確保開發者不會因其編寫的開源軟體被他人誤用而承擔刑事責任。
2 月 24 日，根據《金融時報》報導，由美國總統特朗普主導的「和平委員會（Board of Peace）」正研議發行一種與美元掛鉤的穩定幣，旨在為人道主義危機嚴重的加沙地區建立基礎金融交易設施。由於當地銀行與 ATM 設施大量損毀、現金流轉極度困難，該計畫由以色列科技創業者 Liran Tancman 牽頭，並與「加沙行政國家委員會」等機構合作，試圖透過數位支付緩解居民的生存困境。該方案不僅包含穩定幣的發行，更計畫構建一個「安全的數位基礎設施」，作為支持電子支付、線上教育、醫療系統及金融服務的開放平台，並強調用戶對自身數據的掌控權。
英國金融行為監管局（FCA）正式宣佈選定四家公司進入其專屬監管沙盒，旨在真實的市場環境與完備的安全保障下，測試穩定幣的創新應用。入選企業包括數位銀行巨頭 Revolut、Monee Financial Technologies、ReStabilise 及 VVTX，測試計畫將於 2026 年第一季啟動，重點涵蓋穩定幣發行、零售支付、批發結算以及加密資產交易等核心場景。FCA 支付與數位資產總監 Matthew Long 強調，此舉是為了確保穩定幣在金融體系中的可信度與穩定性，而沙盒測試的實際數據與反饋，將直接作為 2026 年晚些時候英國制訂穩定幣最終監管架構的重要依據。
香港財政司司長陳茂波在《財政預算案 2026》中宣布，特區政府將於年內正式提交數字資產政策條例草案，針對數字資產交易及託管服務商訂立發牌制度。最受市場關注的是，香港法幣穩定幣發行人的發牌制度已進入落地階段，首批牌照預計將於今年 3 月正式發出。陳茂波強調，政府與金融監管機構將在風險可控的前提下，積極促進持牌發行人探索更多實際應用場景。此外，證監會將在充分保障投資者的前提下，進一步提升香港數字資產市場的流動性，為專業投資者提供更多樣化的產品與服務，並計劃建立「加速器」以推動市場技術創新與產業升級。
2026 年 2 月，加密行業安全事件數量達 8 起，總損失金額為 1,204 萬美元，較 1 月顯著下降。此次月度安全事件的焦點之一是 IoTeX 發生安全漏洞，損失達 440 萬美元。起因為跨鏈橋 ioTube 在以太坊側的驗證者擁有者（Owner）私鑰洩露，導致駭客取得管理權限並非法提取代幣保險庫資產。駭客已將大部分被盜資金兌換為約 2,183 枚 ETH，並透過 THORChain 跨鏈至比特幣網路。IoTeX 團隊現已透過 v2.3.4 主網升級實施安全加固及黑名單攔截。
| 時間 | 項目名稱 | 損失金額 | 事件概述 |
| 2 月 2 日 | CrossCurve | 300 萬美元 | 跨鏈流動性協議 CrossCurve 確認其跨鏈橋協議「正遭受攻擊」，原因是其智慧合約中的一個漏洞被利用。分析顯示，任何人都可以使用偽造的跨鏈訊息呼叫該合約的 expressExecute 函數，從而繞過預期的閘道驗證，並觸發協議 PortalV2 合約上的未經授權的代幣解鎖。 |
| 2 月 18 日 | Moonwell | 178 萬美元 | 由於 AI Claude 共同編寫的程式碼存在缺陷，導致預言機定價錯誤。此次錯誤嚴重低估了 cbETH 的價格，導致 1,096 枚 cbETH 被清算，並產生了大量壞帳。 |
| 2 月 21 日 | IoTeX | 440 萬美元 | 物聯網公鏈 IoTeX 遭遇專業駭客攻擊，起因為跨鏈橋 ioTube 在以太坊側的驗證者擁有者（Owner）私鑰泄露，導致駭客取得管理權限並非法提取代幣保險庫資產。 |
| 2 月 25 日 | Holdstation | 46 萬美元 | Holdstation 團隊發推確認其 DeFAI Smart Wallet 產品發生安全事件。團隊最新更新確認累計損失約 462,000 枚 USDT。官方稱正調查事件根本原因並加固多層安全防護，目前已著手制定補償方案。 |
| 2 月 26 日 | FOOMCASH | 226 萬美元 | 隱私遊戲平台 FOOMCASH 在 Base 和 Ethereum 上遭到攻擊。漏洞原因是驗證金鑰配置錯誤，攻擊者利用該漏洞偽造了 zkSNARK 證明，然後從被攻擊合約中提取了海量 $FOOM。 |
從數據變化可以觀察到，2 月安全事件的數量與損失規模均明顯低於前月，反映出區塊鏈項目在風控體系與安全管理上的投入正逐步見效。儘管私鑰管理、跨鏈設計與預言機機制等環節仍存在潛在風險，但多數團隊在事件發生後展現出更成熟的應急響應能力與技術修復效率。隨著行業基礎設施持續優化與安全標準不斷提升，加密生態的整體韌性與抗風險能力正穩步增強。
| 时间 | 事件名稱 | 事件概述 |
| 3 月 6 日 | 美國 2 月非農就業數據 (NFP) | 勞動力市場的冷熱是美聯儲衡量衰退風險的溫度計。若就業數據強勁，市場將進一步下調降息預期。 |
| 3 月 11 日 | 美國 2 月 CPI 通脹數據 | 通脹回落的速度決定了美聯儲的政策路徑。在加密市場目前處於巨鯨浮虧的敏感期，任何通脹超預期的信號都可能引發槓桿出清。 |
| 3 月 17 日 | 美聯儲 FOMC 議息會議 | 這是 2026 年第一季最重要的決策時刻。除了利率決議，會後公佈的點陣圖（Dot Plot）將揭示全年降息的路徑規劃。 |
| 3 月 24 日 | Digital Asset Summit | 由 Blockworks 主辦。這場位於紐約的峰會專注於機構級採用，預計將匯聚華爾街基金與銀行，探討代幣化美股與機構級 DeFi 的未來。 |
| 3 月 30 日 | 以太坊社區會議 | 歐洲重要的以太坊開發者盛會。會議將聚焦於以太坊擴容藍圖及帳戶抽象技術，是觀察以太坊技術生態脈動的關鍵窗口。 |
| 3 月 31 日前 | 香港發放首批法幣穩定幣牌照 | 根據財政司司長預算案，監管機構預計於 3 月正式發出首批牌照。這將是香港從「交易合規」邁向「支付合規」的里程碑。 |
綜觀 3 月，全球金融市場正處於政策轉折與地緣壓力交織的關鍵期。投資者應重點鎖定 3 月 17 日的美聯儲 FOMC 議息會議，屆時公佈的點陣圖將揭示全年的降息路徑規劃，這不僅定調了全球資本市場的流動性走向，更是決定加密資產能否擺脫「巨鯨浮虧」困境的核心關鍵。此外，中東地緣政治局勢的演變亦是不容忽視的變數，其不確定性正深刻左右著全球大宗商品價格及加密貨幣的避險情緒。
2026 年 2 月，加密市場經歷了一場寒意徹骨的深度回撤，BTC 在短短 10 個交易日內暴跌 32% 並回踩 60,000 美元大關，這一重創不僅終結了早前的單邊上漲預期，更讓長期持有者集體陷入浮虧與投降式拋售的心理邊緣。雖然合約市場的低槓桿結構與算力築底顯示出一定的抗跌韌性，但 BTC 現貨 ETF 的持續淨流出與 ETH 機構持倉的劇烈分歧，反映出主流資金在宏觀不確定性與地緣政治陰霾下的強烈避險情緒。儘管如此，市場在極端波動中仍展現出局部亮點，如預測市場因動盪局勢而交易量激增，香港穩定幣牌照等底層合規建設的推進。展望 3 月，市場已正式步入艱難的「箱體震盪」修復期，投資者需高度警惕聯準會政策路徑與地緣風險帶來的二次衝擊，市場能否轉危為安，將取決於接下來的情緒修復與流動性再平衡進程。
