2026年1月加密市場熱點回顧

摘要

• BTC 走勢極其劇烈，呈現典型的「雲霄飛車」行情，1 月底重挫跌破 82,000 美元大關
• 受美國暴雪天氣影響，BTC 全網算力發生巨震， 1 月 25 日全網算力降至 663 EH/s
• 川普提名凱文·沃什出任美聯儲主席，「沃什風暴」席捲全球資本市場
• 以太坊基金會 AI 負責人：ERC-8004 標準已在以太坊主網發布
• World 發布 World ID v4.0 版本，引入帳戶抽象與多密鑰支援
• Hyperliquid 於 1 月已明顯拉開與競爭對手的差距，日均交易量達 68.2 億美元
• 預測市場賽道顯著降溫，Kalshi、Opinion 與 Polymarket 日均交易量均低於 30 億美元

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數字黃金—比特幣

2026 年 1 月，BTC 走勢極其劇烈，呈現典型的「雲霄飛車」行情。1 月 1 日至 6 日，BTC 自 87,500 美元強勢攀升至 94,000 美元，構築首個階段性頂部，隨後受阻回撤至 90,000 美元關口展開橫盤整固。隨後在 1 月 12 日，市場發動第二輪攻勢，幣價由 90,000 美元再度推升至 97,000 美元高點，然而多頭動能未能實現有效突破，價格再次潰退至 90,000 美元附近震盪。從技術面觀察，由於兩度衝高無果，K 線圖上已勾勒出極具看跌信號的「雙頂」結構。進入 1 月底，宏觀面迎來重大利空衝擊：隨著川普提名立場鮮明的鷹派候選人凱文·沃什出任聯準會主席，市場對未來緊縮政策的擔憂迅速發酵。在恐慌情緒驅動下，BTC 於 1 月底應聲失守關鍵支撐，重挫跌破 82,000 美元大關。

1.1 比特幣合約交易

相較於 BTC 現貨價格的劇烈波動，合約市場的總持倉量並未出現對等的顯著撤退，表現相對穩健。數據顯示，1 月初交易所 BTC 合約總價值約為 540 億美元；在 BTC 兩度衝高期間，合約持倉總量分別攀升至 620 億與 660 億美元的高位。儘管隨後兩次衝高未果引發了部分倉位平結，導致月底持倉量回落至 590 億美元，但值得關注的是，即便 BTC 價格已從月初的 87,500 美元滑落至月底的 81,000 美元，持倉總量仍高於月初水平。

1 月份的合約資金費率與 BTC 價格之間呈現出較弱的正相關性。通常情況下，資金費率小於 0 意味空頭力量較為強勁，導致空頭方需向多頭方支付費用，此類現象却在 1 月 3 日與 14 日的兩次 BTC 上漲週期中發生。然而，在 BTC 從 97,000 美元回落至 87,000 美元的跌勢中，資金費率卻始終維持為正值，反映出多頭持倉者即便在震盪下行中仍對反彈抱有強烈預期。這種資金費率與價格走勢的顯著背離，揭示了市場在極端波動環境下的心理博弈與情緒滯後。

1.2 比特幣期權交易

由於 2025 年 12 月 26 日價值約 230 億美元的 BTC 期權合約集中到期結算，2026 年 1 月初的期權總持倉量處於相對低位，僅以 280 億美元啟航。隨著 1 月份 BTC 價格兩度發起衝擊，期權市場情緒被顯著帶動，合約總規模穩步攀升並維持在 380 億美元的高點。進入 1 月底，受部分合約到期及現貨價格大幅回撤影響，期權持倉規模有所萎縮，月底回落至 320 億美元。

1 月份 BTC 期權交易量呈現震盪態勢，並展現出明顯的「到期日效應」。作為全球最大的期權交易所，Deribit 的交易活躍度在月底出現顯著放量：單日交易量由月初的 20 億美元翻倍增至月末的 40 億美元以上。這一數據增長主要歸因於月底合約到期觸發的大量平倉與滾倉需求，反映了期權市場極強的週期性結算特徵。

1.3 比特幣機構持倉

2026 年 1 月期間，BTC 的機構持倉結構出現顯著變化。作為目前最大的 BTC 財庫型公司，Strategy 在 1 月持續加碼買入，比特幣單月增持達 39,719 枚，整體持倉的平均成本也提升至約 7.6 萬美元。相較之下，作為傳統金融資金配置 BTC 的主要通道，多檔現貨 ETF 當月則呈現減持態勢，其中 IBIT、FBTC、GBTC 分別淨賣出 6,625、10,521 與 5,223 枚 BTC，使 Strategy 與 IBIT 的持幣規模差距進一步縮小。此外，Binance 公布的 1 月儲備金報告顯示，其 BTC 持倉由 630,677 枚增加至 636,914 枚，持續位居全球交易所 BTC 儲備量前三位。

1.4 比特幣全網算力

2026 年 1 月，受美國暴雪天氣影響，BTC 全網算力發生巨震。1 月上旬期間，BTC 算力雖多次回落至 1 ZH/s 以下，但最低仍維持在約 865 EH/s。進入下旬後，因極端天氣推高用電成本，礦場運營壓力大幅上升，部分礦工選擇暫時關機以降低電費支出，僅 Foundry USA 礦池的比特幣算力就減少近 200 EH/s，降幅約達 60%。至 2026 年 1 月 25 日，BTC 全網算力進一步降至 663 EH/s，創下自 2025 年 7 月以來的最低水準。

世界計算機—以太坊

ETH 在 2025 年 12 月的強勢走勢未能延續至 2026 年。進入 1 月後，BTC 當月累計下跌 3.86%，而 ETH 跌幅達到 8.90%，整體表現明顯弱於 BTC。月初時，ETH 價格仍在 3,000 美元整數關口附近震盪，但隨著月底「沃什風暴」來襲，市場空頭情緒逐步佔據主導，ETH 亦在 1 月最後一個交易日跌破 2,700 美元關鍵支撐位，並延續下行走勢。

2.1 以太坊合約交易

1 月份 ETH 合約總持倉量整體呈現區間震盪態勢，規模長期維持在 300 億至 400 億美元之間。然而，月底市場突發劇變，1 月 31 日爆發了自「1011 事件」以來最慘烈的單日爆倉潮。當日 ETH 合約多頭爆倉金額高達 10.7 億美元，而空頭爆倉僅為 6,562 萬美元。受此極端去槓桿行情衝擊，月底合約總持倉量迅速回落至 300 億美元關口。

從資金費率的維度觀察，月初 ETH 衍生品市場的多頭情緒顯著佔優，除 1 月 3 日出現短暫負費率外，整體長期維持正值。然而形勢在月底急轉直下，隨著 ETH 現貨價格跌破 2,700 美元心理防線，資金費率驟降至 -0.0035%。這一數值標誌著自「1011 事件」以來，合約市場空頭情緒最為極致與恐慌的時刻，顯示市場對後市的悲觀預期達到頂點。

2.2 以太坊期權交易

月初，ETH 期權合約總持倉量起步於 67 億美元。受益於市場走勢逐漸企穩回暖，持倉規模於 1 月 16 日順勢攀升至 91 億美元的階段性高點。然而進入月底，隨著月度期權到期交割日的臨近，部分倉位結算離場，導致合約總規模顯著回落至 71 億美元，整體持倉水平基本回歸至與月初持平的狀態。

ETH 期權交易量較 2025 年 12 月出現下滑，2026 年 1 月的期權日均交易額約為 4 億美元。隨著月底期權到期與交割日臨近，交易活動明顯放大，1 月 31 日當天的期權交易額突破 8 億美元。

2.3 以太坊機構持倉

1 月份 ETH 機構持倉格局迎來顯著洗牌。Binance 展現出強勁的吸籌能力，單月持續增持超 30 萬枚 ETH，一舉反超 BMNR，躍升為當前持有 ETH 規模最大的機構實體。儘管 BMNR 本月亦買入 9.2 萬枚 ETH，但其總持倉量仍屈居次席。在資金流向上，以太坊與比特幣呈現出高度相似的路徑：即「交易所與企業財庫積極吸納，ETF 基金選擇拋售」的分化局面。其中，貝萊德旗下的 ETHA 單月大幅減持 13 萬枚 ETH，其持倉佔比隨之滑落至 2.76%。

2.4 以太坊質押

截至 2026 年 1 月底，以太坊網路整體質押規模降至約 3,695 萬枚 ETH，較月初減少約 5 萬枚。1 月 29 日，據 Onchain Lens 監測，以太坊財庫公司 BMNR 近期再次質押 147,072 枚 ETH，價值約 4.41 億美元。完成本次操作後，其累計質押數量已提升至 2,516,896 枚 ETH，對應市值約 74.5 億美元。BMNR 在 1 月底合計持有 4,203,036 枚 ETH，目前質押比例約為 59.8%，質押覆蓋度持續維持在高位。

1 月份以太坊鏈上驗證者數據顯示出顯著的淨流入趨勢。進入隊列從月初的 901,446 枚 ETH 增至月底的 4,072,327 枚，增幅達 350%；與此同時，退出隊列由 223,083 枚降至 2,480 枚。儘管受限於網絡每日激活上限，總質押量因新舊驗證者交替的空窗期而微幅下滑至 3,695 萬枚，但排隊規模的激增反映了市場資金的配置轉向。隨著 1 月份 ETH 價格跌幅擴大並低於多數機構的持倉成本，投資者傾向於放棄資產的流動性以換取質押收益。這種行為表明，在幣價承壓背景下，持倉者正通過質押化策略轉化為長期持有者，以此獲取幣本位回報並降低持有成本，進而在客觀上壓制了市場的潛在拋壓。

數據大盤點

3.1 主流公鏈

2026 年 1 月，在公鏈交易筆數層面，整體競爭格局未出現明顯變化。Solana 仍以日均約 9,870 萬筆交易穩居各公鏈之首，相較 12 月日均約 7,100 萬筆，1 月交易量增幅達 39%。BNB 與 Base 持續位列第二與第三名。這三條公鏈的高交易量，在一定程度上也反映出鏈上 Memecoin 交易熱度維持在較高水準。Gas 費用方面，Hyperliquid 以日均約 181 萬美元的手續費收入繼續排名各公鏈首位；相較 12 月日均約 157 萬美元，1 月增幅約為 15%。Solana、TRON、BNB 與以太坊網路分列 Gas 費收入第 2 至第 5 位。

3.2 DEX 與 Perp DEX

1 月期間，在 DEX 現貨交易市場中，Uniswap 仍以日均約 26.9 億美元的成交額穩居首位，較 2025 年 12 月環比成長超過 40%。Meteora 與 PancakeSwap 則分別以日均 24.5 億美元與 12.7 億美元的交易額排名第二與第三。在永續合約型 DEX 方面，Hyperliquid 於 1 月已明顯拉開與競爭對手的差距，日均交易量達 68.2 億美元，顯著高於 Aster 與 Lighter 的 43.5 億美元與 38.1 億美元。

3.3 預測市場

隨著預測市場逐步被視為加密產業中成長速度較快的細分賽道之一，相關創業項目數量明顯增加，生態持續擴展，Limitless、Myrid、Predict.fun 等新興平台相繼進入市場，但目前整體交易體量仍處於早期階段，流動性與用戶規模尚未形成明顯放量。從主要平台表現來看，Kalshi、Opinion 與 Polymarket 在 1 月份的交易量均出現階段性回落，當月成交額分別約為 28 億、26 億與 24 億美元，較前期高點明顯降溫。考慮到三者在 12 月單月交易額均曾突破 50 億美元，高基數之後的回調屬於合理的節奏性修正，也反映出預測市場在快速擴張過程中仍伴隨波動與週期性特徵。

3.4 合約地址鏈上 Gas 費排名

本次月度回顧新增了鏈上合約地址在 Gas 費貢獻度方面的排名統計。Artemis 平臺對以太坊、Solana、BNB 等多條公鏈在 1 月份的 Gas 費來源進行了彙總分析。其中，穩定幣發行商 Tether 在 TRON 公鏈上的代幣鑄造行為於 1 月產生約 2,408 萬美元的 Gas 費，在以太坊網路上的鑄幣操作亦貢獻超過 100 萬美元 Gas 費。此外，Memecoin 發射平台 Pump.fun 的 AMM 交易合計產生約 267 萬美元 Gas 費；MEV 交易機器人 Jared From Subway 亦貢獻約 145 萬美元 Gas 費，同樣具有一定關注度。

產品進化論

4.1 以太坊基金會 AI 負責人：ERC-8004 標準已在以太坊主網發布

1 月 30 日，以太坊基金會 AI 負責人 Davide Crapis 在 X 平台發文表示，ERC-8004 標準已在以太坊主網發布。該標準為無信任代理規範，此前在測試網已有超過 1 萬個代理註冊。該標準正式在以太坊主網發布，並開啟 8004 創世月活動。ERC-8004 提出了一種標準化方式，用於在鏈上註冊與驗證 AI Agent，開發者可將其直接整合至智慧合約中，無需對以太坊網路本身進行升級。該標準旨在解決 AI Agent 經濟中的兩大核心問題：一是如何在開放環境中發現 AI Agent，二是如何判斷其可信度。透過引入可攜式的信譽與發現機制，ERC-8004 允許跨組織的 AI Agent 在無需預先信任的前提下進行互動，從而支援開放的 Agent 經濟體系。

4.2 Circle：Arc 將逐步從測試網邁向生產環境

穩定幣發行商 Circle 表示將在 2026 年重點建設更具韌性的穩定幣基礎設施，以推動企業與機構層面的進一步採用。Circle 首席產品與技術官 Nikhil Chandhok 透露，計畫推動其面向機構與大規模應用的 Layer1 區塊鏈 Arc 從測試網逐步邁向生產環境。與此同時，Circle 將持續拓展 USDC、EURC、USYC 及合作夥伴發行穩定幣的使用場景，透過支援更多區塊鏈網路，提升代幣的可用性與覆蓋範圍。Chandhok 表示，這包括在關鍵網路上深化原生支援、加強與 Arc 的整合，並讓機構用戶更便捷地持有、轉移與程式化使用穩定幣，融入其日常業務流程。

4.3 World 發布 World ID v4.0 版本，引入帳戶抽象與多密鑰支援

1 月 29 日，World 宣布發布 World ID v4.0 版本，將帳戶抽象架構引入協議體系。此次升級將 World ID 從單一密鑰機制，升級為公共註冊表「WorldIDRegistry」中的抽象記錄，並支援多個授權密鑰，使使用者可在不同裝置或平台生成身份驗證證明。World 表示，新版本的核心改進包括：支援多密鑰與多驗證器管理，在保持同一身份的前提下提升使用彈性；增強協議韌性，引入密鑰輪換、撤銷及可選恢復代理機制；推出網頁版參考驗證器，簡化瀏覽器端體驗；透過 OPRF 節點生成一次性空值符以強化隱私保護；同時新增信賴方註冊表，協助驗證者識別請求來源、防範釣魚攻擊，並為未來引入協議費用機制奠定基礎。

4.4 0G 聯合 AmericanFortress 推出 AI 原生私密合規交易基礎設施

0G 宣布與 AmericanFortress 聯合推出一套面向 AI 代理的私密且合規的交易基礎設施，旨在補齊 AI 代理經濟中可信身份與隱私交易層的關鍵缺口。0G 表示，隨著 AI 代理逐步執行鏈上交易、管理金庫並與 DeFi 協議互動，現有基於明文地址、缺乏隱私保護的交易架構已暴露出明顯的安全與合規風險。報導稱，該方案由 0G 提供 AI 代理計算層，AmericanFortress 提供基於動態隱身地址的一次性交易機制，使人類與 AI 代理可透過名稱而非公開鏈上地址完成價值轉移，從而降低地址投毒、交易劫持等風險，並實現對第三方觀察者的交易不可關聯性。

交易風向標

5.1 巨鯨通過高倍槓桿做空 ETH 獲利超 8,090 萬美元

1 月 29 日，據 Lookonchain 監測，巨鯨 ETHMegaBear（0x20c2）通過做空 ETH 獲利超過 8,090 萬美元。該交易員自 2024 年以來一直在 Hyperliquid 上做空 ETH，並持續使用最高槓桿，此前槓桿倍數為 50 倍，目前為 25 倍。ETHMegaBear（0x20c2）目前持有 30,582 枚 ETH 的空單，價值 8,890 萬美元。

5.2 Jack Yi 旗下 Trend Research 的 ETH 倉位清算價約為 1,558 美元，借貸倉位健康度 1.34

1 月 31 日，據鏈上數據監測，Jack Yi 旗下 Trend Research 目前在 Aave V3 共計抵押 17.58 萬枚 WETH，價值約 4.45 億美元，借出約 2.74 億枚 USDT，借貸倉位健康度 1.34。市場下跌過程中仍可補充保證金，1 月 29 日，Trend Research 累計從交易所提出 1.09 億枚 USDT 存入 Aave，以降低以太坊持倉清算風險。1 月 26 日，Jack Yi 在 X 社媒账号上发声，認為本輪市場在 2025 年已呈現類似歷史四年週期中的熊市整理階段，結構上可類比 2019 年至2020 年區間震盪與流動性沖擊後的深度洗盤期。投資主軸仍聚焦於把握加密市場完整牛熊週期中的趨勢性機會。

5.3 持有長達 5 年 UNI 的巨鯨清倉 249.3 萬枚 UNI，僅獲利 172 萬美元

1 月 31 日，據鏈上分析師余燼監測，今日早間，此前以 3,313 美元均價清倉 10.1 萬枚 ETH（價值 3.34 億美元）並獲利 2.69 億美元的某巨鯨（0x2C0…6098）清倉了持有長達 5 年的 UNI。該地址在 3 小時前將 249.3 萬枚 UNI（價值 1,062 萬美元）全部轉入交易所。該地址於 2020 年 10 月 UNI 上市時買入，買入均價為 3.57 美元。今日以 4.26 美元的價格全部轉入交易所，持倉 5 年僅獲利 172 萬美元，收益率為 19%。該地址在 2020 年同期買入的 ETH 獲利達 400%，而 UNI 獲利僅為 19%。

政策啟示錄

6.1 特朗普提名凱文·沃什出任美聯儲主席

特朗普提名凱文·沃什出任美聯儲主席。1 月 31 日消息公布後，市場普遍將沃什視為偏鷹派人選。瑞穗證券首席策略師 Shoki Omori 表示，若沃什上任，市場可能仍面臨降息預期壓力，但從上次 FOMC 投票結果來看，實際推動降息並不容易。澳大利亞聯邦銀行高級經濟學家兼貨幣策略師 Kristina Clifton 指出，美元因消息走強，主要因市場認為沃什相較另一位候選人哈塞特更偏鷹派；此次波動屬於預期驅動的小幅反應，同時他也可能更有利於維護美聯儲獨立性。BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 則認為，即使沃什出任主席，也未必會真正收緊政策；他在任理事期間曾支持前兩輪量化寬鬆，離任後才公開反對部分政策，實際影響有限。

6.2 SEC 主席與 CFTC 主席推出 Project Crypto 以統一加密監管

據 SEC 官網披露，SEC 主席 Atkins 與 CFTC 主席 Mike Selig 於 1 月 29 日在 CFTC 總部正式啟動 Project Crypto 聯合倡議。該倡議旨在協調兩家機構對加密市場的監管標準，以應對國會正在推進的跨黨派市場結構立法。Atkins 表示，當前監管模型難以適應技術融合現狀，碎片化監管已成為投資者困惑的根源而非保護。Project Crypto 將尋求在交易、清算、託管及風險管理等領域建立統一框架，並遵循最低有效劑量原則進行適度監管。此外，SEC Staff 在過去一年已針對 Memecoin、穩定幣、挖礦、質押及經紀商財務責任等方面提供指導，並明確註冊顧問及受監管基金可將加密資產存放在特定的州特許金融機構。該倡議標誌著監管重心從執法驅動向規則清晰化的轉變，旨在通過跨機構協作降低合規成本。

6.3 俄羅斯計劃 7 月推出加密貨幣監管條例，擬於 2027 年生效

俄羅斯計劃於今年 7 月推出加密貨幣監管政策，並提交國家杜馬議員投票表決。俄羅斯國家杜馬金融市場委員會主席 Anatoly Aksakov 表示，一套全面的加密立法框架預計將在 6 月底準備就緒，若獲得通過，相關法規將於 2027 年 7 月 1 日正式生效。報導稱，該立法擬允許散戶與機構投資者在 2027 年年中前購買比特幣，並對加密貨幣交易所設立明確監管要求，未註冊的交易所運營商可能面臨罰款或監禁處罰。根據規劃，散戶需通過資格測試，且年度購買額度或被限制在 4000 美元以內；俄羅斯央行預計將制定一份可供零售投資者交易的加密資產白名單，可能涵蓋比特幣、以太坊等主流資產，而合格投資者可交易名單外代幣。

6.4 日本金融廳就數字支付與加密貨幣監管細則公開徵求意見

日本金融監管機構日本金融廳已就涉及加密貨幣、電子支付工具及金融機構的實施細則草案開啟公眾意見徵詢。該草案明確了 2025 年《支付服務法》修訂後的具體執行要求，包括更新官方通告、行政指南及相關監管規則。草案內容涵蓋多個方面，包括新增債券作為支持資產的指定、電子支付工具及加密相關中介服務的監管框架，以及針對金融機構及其子公司的更新版監管指南。本次公眾徵詢將持續至 2026 年 2 月 27 日，完成必要程序後相關法規將正式生效，徵詢結果也將另行公布。此外，日本金融廳正計劃對整體監管框架進行調整，目標是在 2028 年推出日本首批現貨加密 ETF。

安全防火牆

2026 年 1 月，加密行業安全事件數量達 19 起，總損失金額為 6,180 萬美元，較 12 月顯著上升。此次月度安全事件的焦點之一是 SwapNet 发生安全漏洞，损失已达 1680 万美元。攻击者滥用现有代币授权机制，执行 transferFrom 操作以窃取资产。其中 Base 上累计损失 1337 万美元。此外，Arbitrum 链上检测到多笔涉及代理合约的可疑交易，预计造成约 150 万美元损失。初步分析表明，USDGambit 和 TLP 项目的单一部署者可能失去对其账户的访问权限。

從多起事件的共通點來看，近期鏈上攻擊手法高度集中在合約邏輯缺陷、權限配置不當與授權機制被濫用等結構性問題，顯示攻擊者對協議底層設計與資產流轉路徑的針對性明顯提升。這類風險往往不是單點錯誤，而是部署流程、權限管理與安全測試不足所累積的結果。對項目方而言，僅依賴一次性審計已難以覆蓋實際運行風險，更需要在上線前後持續進行多輪安全檢查、權限最小化設計與異常行為監控，同時建立漏洞響應與白帽協作機制，才能在高強度對抗環境中降低被攻擊機率。

時點望遠鏡

步入 2026 年 2 月，在以太坊（ETH）價格持續低迷的陰霾下，Consensus Hong Kong 與 ETHDenver 這兩場頂級盛會無疑成為了決定生態能否「逆風翻盤」的風向標，其釋放的合規化信號與技術突破將定調未來一段時間以太坊生態的走勢。與此同時，美國非農數據、CPI 及聯準會會議紀要等宏觀政策仍是牽動全球流動性的核心引擎，深刻左右著加密貨幣與全球資本市場的風險偏好與資金博弈。在這個關鍵月份，技術敘事的重構與宏觀政策的落地將共同決定市場能否迎來轉機。

結語

2026 年 1 月加密市場在宏觀政策轉向與去槓桿壓力下呈現劇烈震盪，比特幣受「沃什風暴」衝擊失守 82,000 美元關口，以太坊表現則更為疲軟。儘管價格承壓，但機構財庫的持續增持與質押隊列規模的激增，反映出持倉者在低位區間傾向於放棄流動性以換取生息收益，強化了供給側的鎖定。技術層面，以 ERC-8004 為代表的 AI Agent 標準發布與 World ID v4.0 的升級，標誌著生態正由純粹投機轉向 AI 與身份協議的實質化整合。與此同時，Hyperliquid 等高效能去中心化協議交易量的顯著突破，展現出鏈上生態在震盪市中仍具備強大的交易韌性。展望 2 月，市場重心將由恐慌情緒消化轉向對 Consensus Hong Kong 及 ETHDenver 等行業盛會的技術預期，尋求壓力下的修復轉機。